Tax effect of stock options exercished cash flow statement

Por Phil Weiss (TMF Grape) 28 de dezembro de 2000 No início deste ano, escrevi as duas primeiras partes do meu estudo em andamento sobre as opções de compra de ações (clique aqui para a Parte 1 e a Parte 2). O objetivo desta série é identificar como as opções são contabilizadas, de modo que os investidores possam tomar uma decisão mais informada sobre como visualizá-los. Conforme discutido em maior detalhe na Parte 1 desta série, o benefício fiscal relacionado ao exercício de opções de ações não qualificadas geralmente não está refletido no lucro líquido. No entanto, isso resulta em uma dedução na declaração de imposto da empresa. Heres por que: Suponha que um funcionário que tenha recebido uma opção de compra de ações não qualificada (NSO) com um preço de exercício de 20 por ação exerça essa opção quando as ações estão negociando em 50 por ação. Quando a opção é exercida, o empregado é tributado na diferença 30 entre o preço de exercício 50 e o preço de 20 concessões. Este 30 é renda salarial para o empregado, para que a empresa tenha uma dedução de 30 compensações para fins fiscais. A grande maioria das empresas não inclui essa dedução de remuneração ao calcular a receita de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP). A dedução fiscal vale 10,50 para a empresa (30 vezes a taxa de imposto de renda de 35 pessoas). O efeito do exercício de opção de compra de ações do empregado não afeta o resultado, mas atinge o balanço patrimonial como um aumento direto no patrimônio líquido. Os investidores também devem notar que esse ajuste ao patrimônio líquido nem sempre corresponde ao valor registrado no estado do fluxo de caixa. Esta incompatibilidade acontece quando uma empresa tem uma perda operacional líquida para fins de imposto de renda federal e não consegue utilizar todo o benefício fiscal do exercício de opção no ano em curso. Este parece ser o caso da Cisco Systems (Nasdaq: CSCO). Na demonstração mais recente do Patrimônio Líquido, o benefício fiscal dos planos de opções de ações dos empregados foi de 3.077, enquanto a Demonstração dos Fluxos de Caixa mostrou apenas 2.495. O tamanho do benefício fiscal também depende do preço das ações da empresa. Há duas razões para isso. Primeiro, um aumento no preço das ações em relação ao preço da subvenção resulta em um benefício fiscal maior e, em segundo lugar, o preço da ação pode influenciar o número de opções que estão sendo exercidas. Será interessante observar o impacto que o mercado de ações em dificuldade tem sobre o tamanho do benefício do fluxo de caixa do exercício de opções de ações que as empresas realizam no próximo ano. A primeira tabela resume o crescimento no fluxo de caixa reportado das operações no acumulado do ano e nos dois exercícios anteriores. A segunda tabela elimina o benefício obtido pelo exercício de opções de estoque e revela resultados dramaticamente diferentes. (Nota: os dados de Amgens para 1998 e 1999 são os mesmos. Antes deste ano, a Amgen registrou esse benefício fiscal na seção de financiamento de seu fluxo de caixa. Como resultado, o valor não faz parte do fluxo de caixa das operações e nenhum ajuste Era obrigatório). No passado, as empresas tinham a opção de se informar desse item na seção operacional ou de financiamento da demonstração do fluxo de caixa. No entanto, este não é o caso, já que este ano os poderes contábeis que determinam que este benefício fiscal deve ser registrado como parte do fluxo de caixa das operações. A Microsoft também relatou anteriormente esse item na seção de financiamento. Atualizou sua demonstração do fluxo de caixa para refletir essa mudança na política contábil no seu 10-K para o ano encerrado em junho passado. De todos os números na tabela acima, os mais angustiantes são Ciscos. A Cisco realizou benefícios de fluxo de caixa significativos do exercício de opções de compra de ações nos últimos cinco trimestres. Se o preço das ações da Ciscos continua a sofrer. Os investidores devem esperar que o benefício do fluxo de caixa do exercício da opção diminua, prejudicando o fluxo de caixa relatado pela Ciscos das operações. Eu também achei os resultados do primeiro trimestre do Microsofts bastante interessantes, já que seu benefício fiscal relacionado à opção para o primeiro trimestre de 435 milhões foi aproximadamente um terço do resultado do ano passado. O preço das ações da Microsofts certamente apresentou queda no último ano. O declínio no fluxo de caixa da Microsofts beneficia deste item é um exemplo do impacto que a performance do preço de uma empresa pode ter sobre este benefício. A linha inferior aqui é desconfiar do impacto dos exercicios de opção de estoque no fluxo de caixa de operações. Este benefício não é um que pode ser contado com qualquer regularidade e está perigosamente ligado a duas coisas que a administração não tem controle sobre o preço das ações e o desejo dos funcionários de converter suas opções em dinheiro. Na próxima parte desta série, eu continuo essa discussão, examinando algumas outras questões, incluindo as empresas de imposto sobre a folha de pagamento pagas quando as opções são exercidas e, se o espaço permitir, o custo das ações relacionadas à empresa e seus acionistas. Se você tiver alguma dúvida, pergunte-lhes no nosso Painel de discussão de pesquisa de Motley Fool. Declarações financeiras: fluxo de caixa Na seção anterior deste tutorial, mostramos que o fluxo de caixa flui através de um negócio em quatro estágios genéricos. Primeiro, o dinheiro é arrecadado de investidores e emprestado de credores. Em segundo lugar, o dinheiro é usado para comprar ativos e construir inventário. Em terceiro lugar, os ativos e o inventário permitem que as operações da empresa gerem dinheiro, que paga por despesas e impostos antes de eventualmente chegar à quarta etapa. Nesta fase final, o dinheiro é devolvido aos credores e investidores. As regras de contabilidade exigem que as empresas classifiquem seus fluxos de caixa naturais em um dos três baldes (conforme exigido pelo SFAS 95), esses baldes constituem a demonstração dos fluxos de caixa. O diagrama abaixo mostra como os fluxos de caixa naturais se encaixam nas classificações da demonstração dos fluxos de caixa. Os fluxos são exibidos em verde e saídas exibidas em vermelho: a soma de CFF. CFI e CFO são o fluxo de caixa líquido. Embora o fluxo de caixa líquido seja quase impermeável à manipulação pela administração, é uma medida de desempenho inferior porque inclui o financiamento de fluxos de caixa (CFF), que, dependendo das atividades de financiamento de uma empresa, pode afetar o fluxo de caixa líquido de forma contraditória com o real performance operacional. Por exemplo, uma empresa rentável pode decidir usar seu dinheiro extra para aposentar dívida de longo prazo. Nesse caso, um CFF negativo para o desembolso de caixa para se aposentar dívida poderia mergulhar o fluxo de caixa líquido para zero, mesmo que o desempenho operacional seja forte. Por outro lado, uma empresa com perda de dinheiro pode aumentar artificialmente o fluxo de caixa líquido, emitiendo uma obrigação societária ou vendendo ações. Nesse caso, um CFF positivo poderia compensar um fluxo de caixa operacional negativo (CFO), mesmo que as operações da empresa não estejam funcionando bem. Agora que temos uma compreensão firme da estrutura dos fluxos de caixa naturais e da forma como são classificados, esta seção examinará quais medidas de fluxo de caixa são mais utilizadas para uma análise específica. Também nos concentraremos em como você pode fazer ajustes em números para que sua análise não seja distorcida por manipulações de relatórios. Qual medida de fluxo de caixa é melhor Você tem pelo menos três medidas de fluxo de caixa válidas para escolher. O que é adequado para você depende do seu propósito e se você está tentando avaliar o estoque ou toda a empresa. A escolha mais fácil é retirar o fluxo de caixa das operações (CFO) diretamente da demonstração dos fluxos de caixa. Esta é uma medida popular, mas tem deficiências quando usadas isoladamente: exclui as despesas de capital, que normalmente são necessárias para manter a capacidade produtiva das empresas. Também pode ser manipulado, como mostramos a seguir. Se estamos tentando fazer uma avaliação ou substituir uma medida de ganhos com base no exercício, a questão básica é qual grupo agrupa o fluxo de caixa Se queremos fluxo de caixa para os acionistas, então devemos usar o fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) Análogo ao lucro líquido e seria o melhor para um índice de fluxo de preço a caixa (PCF). Se queremos fluxos de caixa para todos os investidores de capital, devemos usar o fluxo de caixa gratuito para a empresa (FCFF). FCFF é semelhante à base de geração de caixa utilizada no valor econômico adicionado (EVA). Na EVA, o chamado lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) ou às vezes lucro operacional líquido menos impostos ajustados (NOPLAT), mas ambos são essencialmente FCFF, onde os ajustes são feitos para o componente de CFO. Firma (Acionistas e credores) Fluxo de caixa livre para empresa (FCFF) CFO Juros pós-impostos - CFI 13 13 () O fluxo de caixa do investimento (CFI) é usado como uma estimativa do nível de despesas de capital líquido necessárias para manter e expandir o Empresa. O objetivo é deduzir os gastos necessários para financiar o crescimento contínuo, e se uma estimativa melhor do que o CFI estiver disponível, então ele deve ser usado. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é igual ao CFO menos os fluxos de caixa dos investimentos (CFI). Por que subtrair CFI do CFO Porque os acionistas se preocupam com o dinheiro disponível para eles depois de todas as saídas de caixa, incluindo investimentos de longo prazo. O CFO pode ser impulsionado apenas porque a empresa comprou ativos ou mesmo outra empresa. A FCFE melhora o CFO contando os fluxos de caixa disponíveis para os acionistas, líquidos de todas as despesas, incluindo investimentos. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) usa a mesma fórmula que a FCFE, mas adiciona juros pós-impostos, que são iguais aos juros pagos multiplicados por 1 taxa de imposto. Os juros pagos após pagamento são adicionados porque, no caso do FCFF, estamos capturando os fluxos de caixa líquidos totais disponíveis tanto para os acionistas quanto para os credores. O juro pago (líquido da dedução fiscal da empresa) é uma saída de caixa que adicionamos de volta à FCFE para obter um fluxo de caixa que está disponível para todos os fornecedores de capital. Uma Nota sobre Impostos Não é necessário subtrair os impostos separadamente de qualquer uma das três medidas acima. CFO já inclui (ou, mais precisamente, é reduzido por) impostos pagos. Geralmente, queremos fluxos de caixa após impostos, uma vez que os impostos são uma saída real e contínua. É claro que os impostos pagos em um ano podem ser anormais. Assim, para fins de avaliação, os cálculos ajustados do CFO ou EVA ajustam os impostos reais pagos para produzir um nível de impostos mais normal. Por exemplo, uma empresa pode vender uma subsidiária para um lucro tributável e, desse modo, obter ganhos de capital. Aumentando os impostos pagos pelo ano. Como essa parcela de impostos pagos não é recorrente, ela pode ser removida para calcular uma despesa de imposto normalizada. Mas esse tipo de precisão nem sempre é necessário. Muitas vezes, é aceitável usar os impostos pagos conforme aparecem no CFO. Ajustando fluxo de caixa de operações (CFO) Cada uma das três medidas de fluxo de caixa inclui CFO, mas queremos capturar CFO sustentável ou recorrente, ou seja, o CFO gerado pelo negócio em andamento. Por esta razão, muitas vezes não podemos aceitar o CFO, conforme relatado na demonstração dos fluxos de caixa, e geralmente precisamos calcular um CFO ajustado, removendo fluxos de caixa únicos ou outros fluxos de caixa que não são gerados pelas operações comerciais normais. Abaixo, analisamos quatro tipos de ajustes que você deve fazer para o CFO relatado, a fim de capturar fluxos de caixa sustentáveis. Primeiro, considere uma declaração CFO limpa da Amgen, uma empresa com reputação de geração de fluxos de caixa robustos: Amgen mostra CFO no formato indireto. Sob o formato indireto, o CFO é derivado da renda líquida com dois conjuntos de complementos. Primeiro, despesas não monetárias, como a depreciação. São adicionados de volta porque reduzem o lucro líquido, mas não consomem dinheiro. Em segundo lugar, as alterações nas contas operacionais (atuais) do balanço são adicionadas ou subtraídas. No caso de Amgens, existem cinco inscrições de adições que se enquadram no caixa de caixa fornecido com (usado em) mudanças nos ativos e passivos operacionais: três dessas mudanças no balanço subtraem CFO e duas delas somam ao CFO. Por exemplo, observe que as contas a receber de clientes (também conhecidas como contas a receber) reduzem o CFO em cerca de 255 milhões: as contas a receber de clientes são um uso de caixa. Isso ocorre porque, como uma conta de ativos atuais, aumentou 255 milhões durante o ano. Este 255 milhões está incluído como receita e, portanto, lucro líquido, mas a empresa não recebeu o caixa no final dos exercícios, de modo que as receitas não cobradas devem ser excluídas de um cálculo de caixa. Por outro lado, as contas a pagar são fonte de dinheiro no caso Amgens. Esta conta de passivo circulante aumentou 74 milhões durante o ano em que a Amgen deve o dinheiro e o lucro líquido reflete a despesa, mas a empresa permaneceu temporariamente no caixa, pelo que o CFO do período é aumentado em 74 milhões. Nós nos referiremos à declaração de Amgens para explicar o primeiro ajuste que você deve fazer ao CFO: 1. Benefícios fiscais relacionados às opções de ações do empregado (veja 1 na declaração do CFO da Amgen) O CFO da Amgens foi impulsionado por quase 269 milhões porque uma empresa obtém uma dedução fiscal quando Os funcionários exercem opções de ações não qualificadas. Como tal, quase 8 de CFG de Amgens não se deve a operações e não é necessariamente recorrente, então a quantidade de 8 deve ser removida do CFO. Embora a declaração de fluxo de caixa Amgens seja excepcionalmente legível, algumas empresas enterram esse benefício fiscal em uma nota de rodapé. Para rever os próximos dois ajustes que devem ser feitos para o CFO reportado, consideraremos a demonstração dos fluxos de caixa da Verizons abaixo. 2. Mudanças incomuns nas Contas de Capital de Giro (contas a receber, estoques e contas a pagar) (Consulte 2 na declaração do Verizon CFO). Embora a declaração da Verizons tenha muitas linhas, note que o CFO reportado é derivado do lucro líquido com os mesmos dois conjuntos de notas extras Explicado acima: as despesas não monetárias são adicionadas de volta ao lucro líquido e as mudanças nas contas operacionais são adicionadas ou subtraídas dela: Observe que uma alteração nas contas a pagar contribuiu com mais de 2,6 bilhões para o CFO reportado. Em outras palavras, a Verizon criou mais de 2,6 bilhões em caixa operacional adicional em 2003, segurando contas de fornecedores em vez de pagá-las. Não é incomum que as contas a pagar aumente à medida que a receita aumenta, mas se as contas a pagar aumentam a uma taxa mais rápida do que as despesas, a empresa efetivamente cria fluxo de caixa esticando contas a fornecedores. Se esses influxos de caixa forem anormalmente elevados, é recomendável removê-los do CFO porque provavelmente são temporários. Especificamente, a empresa poderia pagar as contas do vendedor em janeiro, imediatamente após o final do ano fiscal. Se isso acontecer, aumentará artificialmente o CFO do período atual ao adiar as saídas de caixa ordinárias para um período futuro. O julgamento deve ser aplicado ao avaliar as mudanças nas contas de capital de giro porque pode haver boas ou más intenções por trás do fluxo de caixa criado por níveis mais baixos de capital de giro. Empresas com boas intenções podem trabalhar para minimizar seu capital de giro - eles podem tentar coletar recebíveis rapidamente, esticar contas a pagar e minimizar seu inventário. Essas boas intenções aparecem como melhorias incrementais e, portanto, sustentáveis ​​para o capital de giro. As empresas com intenções ruins tentam disfarçar temporariamente o fluxo de caixa antes do final do período de relatório. Tais mudanças nas contas de capital de giro são temporárias porque serão revertidas no exercício subseqüente. Isso inclui a retenção temporária de contas de fornecedores (o que causa um aumento temporário de contas a pagar e CFO), reduzindo os negócios para cobrar recebíveis antes do final dos exercícios (causando uma diminuição temporária em contas a receber e aumento no CFO), ou retirando o estoque antes do final dos anos ( O que causa uma diminuição temporária no inventário e aumento no CFO). No caso de recebíveis, algumas empresas vendem seus recebíveis a terceiros em uma operação de factoring, o que tem o efeito de impulsionar temporariamente o CFO. 3. Despesas capitalizadas que devem ser expensadas (saídas no CFI que devem ser re-classificadas manualmente para CFO) (Consulte 3 na declaração do CFO da Verizon). No fluxo de caixa do investimento (CFI), você pode ver que a Verizon investiu quase 11,9 Bilhões em dinheiro. Esta saída de caixa foi classificada em CFI em vez de CFO porque o dinheiro foi gasto para adquirir ativos de longo prazo em vez de pagar por estoque ou despesas operacionais correntes. No entanto, na ocasião, esta é uma chamada de julgamento. A WorldCom explorou notoriamente essa discrição reclassificando as despesas correntes em investimentos e, de um único golpe, aumentando artificialmente CFO e ganhos. A Verizon escolheu incluir software capitalizado em despesas de capital. Isso se refere a cerca de 1 bilhão em dinheiro gasto (com base em notas de rodapé) para desenvolver sistemas internos de software. As empresas podem escolher classificar o software desenvolvido para uso interno como uma despesa (redução de CFO) ou um investimento (redução de CFI). A Microsoft, por exemplo, classifica de forma responsável todos os custos de desenvolvimento como despesas, em vez de capitalizá-las para CFI, o que melhora a qualidade do CFO reportado. No caso da Verizons, é aconselhável reclassificar a saída de caixa para o CFO, reduzindo-o em 1 bilhão. A principal idéia aqui é que, se você confiar exclusivamente no CFO, você deve verificar o CFI para as saídas de caixa que deveriam ser reclassificadas para o CFO. 4. Ganhos de uma vez (não recorrentes) devido a dividendos recebidos ou ganhos de negociação O CFO inclui dois itens de fluxo de caixa que os analistas muitas vezes re-classificam em fluxo de caixa de financiamento (CFF): (1) dividendos recebidos de investimentos e (2) ganhos perdidos De títulos de negociação (investimentos que são comprados e vendidos para lucros a curto prazo). Se você achar que CFO é impulsionado significativamente por um ou ambos os itens, eles valem a pena ser examinados. Talvez os influxos sejam sustentáveis. Por outro lado, os dividendos recebidos geralmente não são devidos ao negócio operacional principal da empresa e podem não ser previsíveis. Os ganhos de negociação de títulos são ainda menos sustentáveis: são notoriamente voláteis e geralmente devem ser removidos do CFO, a menos que, é claro, sejam essenciais para as operações, como acontece com uma empresa de investimentos. Além disso, os ganhos comerciais podem ser manipulados: o gerenciamento pode facilmente vender títulos negociáveis ​​por um ganho antes do final dos anos, impulsionando o CFO. Resumo O fluxo de caixa das operações (CFO) deve ser examinado por distorções das seguintes maneiras: Remova os ganhos de benefícios fiscais devido a exercicios de opções de ações.13 Verifique se os boletos temporários de CFO são devidos a ações de capital de giro. Por exemplo, reter retenção de contas a pagar, ou recarregar o canal, reduzir temporariamente o inventário.13 Verificar as saídas de caixa classificadas em CFI que devem ser reclassificadas para o CFO.13 Verifique se há outros boletos de CFO únicos devido a dividendos não recorrentes ou ganhos de negociação. 13 A partir de ser vulnerável a distorções, a maior fraqueza do CFO é que exclui o investimento em dólares. Geralmente, podemos superar este problema usando o fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE), que inclui (ou, mais precisamente, é reduzido por) as despesas de capital (CFI). Finalmente, a fraqueza da FCFE é que isso mudará se a estrutura do capital mudar. Ou seja, a FCFE aumentará se a empresa substituir a dívida com capital próprio (uma ação que reduz os juros pagos e, portanto, aumenta o CFO) e vice-versa. Este problema pode ser superado usando o fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF), que não é distorcida pela relação dívida / patrimônio. Demonstrações Financeiras: EarningsOptions e a Implementação de Mordida de Imposto Diferido da Declaração FASB no. 123 (R) vai além de selecionar um método para avaliar opções de estoque de funcionários. Os CPAs também devem ajudar as empresas a fazer os ajustes contábeis tributários necessários para rastrear adequadamente os benefícios fiscais da remuneração baseada em ações. Declaração no. 123 (R) exige que as empresas utilizem a contabilização de impostos diferidos para opções de ações de empregados. Os atributos fiscais de opções determinam se uma diferença temporária dedutível surge quando a empresa reconhece a despesa de compensação relacionada à opção em suas demonstrações financeiras. As empresas tratam as opções não qualificadas e de incentivo de forma diferente. Empresas que não seguiram a abordagem de valor justo da Declaração nº. 123 deve estabelecer um pool de abertura de benefícios fiscais excedentes para todos os prêmios concedidos após 15 de dezembro de 1994, como se a empresa tivesse contabilizado as opções de compra de ações sob esta declaração. Para fazer isso, os CPAs devem fazer uma análise de subvenção por concessão dos efeitos tributários das opções outorgadas, modificadas, resolvidas, perdidas ou exercidas após a data efetiva da Declaração nº. 123. Certas situações incomuns podem exigir um tratamento especial. Estes incluem casos em que os empregados perdem uma opção antes de serem adquiridos, a empresa cancela uma opção após a aquisição ou uma opção expira sem exercicio, geralmente porque está subaquática. Os CPAs também precisam ser cautelosos de possíveis armadilhas quando as opções estão subaquáticas, quando a empresa opera em outros países com diferentes leis tributárias ou tem uma perda operacional líquida. Cálculo do pool inicial do APIC e os cálculos fiscais em curso exigidos pela Declaração nº. 123 (R) é um processo complexo que exige uma manutenção cuidadosa dos registros. O método simplificado recentemente aprovado adiciona mais um conjunto de computações que as empresas precisam executar. Os CPAs devem encorajar as empresas a começar a fazer esses cálculos o mais rápido possível, pois alguns exigem o rastreamento de informações históricas. Nancy Nichols, CPA, PhD, é professora associada de contabilidade na James Madison University em Harrisonburg, Virginia. Seu endereço de e-mail é nicholnbjmu. edu. Luis Betancourt, CPA, PhD, é professor assistente de contabilidade na James Madison University. Seu endereço de e-mail é betanclxjmu. edu. Ouve a decisão de metodologia de avaliação necessária e ajudou a empresa a selecionar um método de adoção. Agora é hora de sentar e relaxar enquanto outras empresas lutam para terminar de implementar o FASB Statement no. 123 (revisado), pagamento baseado em compartilhamento. Mas espere. Antes de ficar muito confortável, existem outras preocupações que as empresas que emitem compensação baseada em estoque devem lidar. Embora as questões de avaliação tenham recebido a participação dos leões na atenção, os CPA também devem ajudar as empresas imprudentes a lidar com a Declaração nº. 123 (R) s implicações fiscais. A mudança é inevitável Em antecipação à despesa obrigatória de opções de ações, 71 das empresas estavam revisando ou planejando revisar seus programas de incentivo para funcionários de longo prazo. Fonte: Hewitt Associates, Lincolnshire, Illinois. Hewitt. As regras tributárias segundo a Declaração nº. 123 (R) são complexos. Eles exigem rastrear os benefícios fiscais da compensação baseada em estoque em uma subvenção por concessão e país por país. Além disso, para reduzir o impacto da demonstração do resultado das transações futuras, as empresas precisam preparar um histórico de atividade de opção de estoque de 10 anos para determinar o valor do pool de capital adicional (APIC). Este artigo descreve o imposto e a contabilidade relevantes para que os CPAs possam ajudar os empregadores e os clientes a cumprir os novos requisitos com mais facilidade. O FASB DE FUNDAMENTO emitiu a Declaração no. 123 (R) em dezembro de 2004. De acordo com a Declaração nº. 123, as empresas tiveram a opção de contabilizar os pagamentos baseados em ações usando o método do valor intrínseco da APB Opinion no. 25, Contabilização de estoque emitido para empregados, ou método de valor justo. A maioria usou o método do valor intrínseco. Declaração no. 123 (R) eliminou essa escolha e exige que as empresas usem o método do valor justo. Para estimar o valor justo das opções dos empregados, as empresas devem usar um modelo de preço de opção, como Black-Scholes-Merton ou rede. Além de selecionar um modelo de precificação, as empresas precisam considerar o impacto contábil de impostos diferidos das opções de despesa com base no valor justo. Com a posição do pessoal FASB no. 123 (R) -3, permitindo que a maioria das empresas atinja, pelo menos, 11 de novembro de 2006, para determinar um método para calcular o pool de benefícios fiscais excedentes, ainda há tempo para CPAs ajudar as empresas a se prepararem para as questões de imposto diferido. 123 (R) cria. CONTABILIDADE DE IMPOSTO DIFERIDO Declaração nº. 123 (R) exige que as empresas utilizem a contabilização de impostos diferidos para opções de ações de empregados. Os atributos fiscais de opções determinarão se uma diferença temporária dedutível surgirá quando uma empresa reconhecer a despesa de compensação relacionada a opção em suas demonstrações financeiras. Opções de estoque não qualificadas (NQSOs). Quando uma empresa concede a um funcionário um NQSO, ele reconhece a despesa de compensação relacionada e registra um benefício fiscal igual à despesa de remuneração multiplicada pela taxa de imposto de renda da empresa. Isso cria um ativo de imposto diferido porque a empresa está tomando uma demonstração de demonstração financeira que atualmente não é dedutível para fins de imposto de renda. Quando um funcionário exerce uma NQSO, a empresa compara a dedução fiscal permitida com a despesa de compensação contábil correspondente calculada anteriormente e credita o benefício fiscal associado a qualquer dedução fiscal excessiva à APIC. Em outras palavras, os CPAs devem comparar o benefício fiscal real com o ativo fiscal diferido e creditar qualquer excesso ao patrimônio líquido em vez de ao resultado. Se a dedução fiscal for inferior à despesa de remuneração da demonstração financeira, a baixa do ativo fiscal diferido restante é cobrada contra o grupo APIC. Se o valor exceder o pool, o excesso é cobrado contra a renda. O activo por impostos diferidos da empresa geralmente difere de seu benefício fiscal realizado. Pense no ativo fiscal diferido como uma estimativa com base no custo de compensação registrado para fins de livros. As empresas não devem esperar que o ativo fiscal diferido seja igual ao benefício fiscal que eles finalmente recebem. O Anexo 1 ilustra a contabilização de NQSOs e impostos diferidos. Em 1º de janeiro de 2006, a XYZ Corp. concede opções de Jane Smith em 100 ações. As opções têm um preço de exercício de 10 (preço das ações na data da concessão), são adquiridas no final de três anos e têm um valor justo de 3. Todas as opções devem ser adquiridas. Assim, o custo de compensação a ser reconhecido ao longo do período de três anos é 300 (100 opções X 3). Assumindo uma taxa de imposto de 35, os mesmos lançamentos diários serão feitos todos os anos em 2006, 2007 e 2008 para registrar o custo de remuneração e o imposto diferido relacionado: Dr. Compensação Custo Cr. Capital social adicional (Para reconhecer o custo da remuneração) Dr. Imposto diferido (Para reconhecer um ativo fiscal diferido para a diferença temporária referente ao custo da remuneração) No final de 2008, o saldo no ativo fiscal diferido é de 105 e 300 adicionais. pago em dinheiro. Suponha que Smith exerça suas opções em 2009, quando o preço das ações é de 30 por ação. Se as ações ordinárias da XYZs forem ações sem par, gravaria o exercício da seguinte forma: A APIC POOL Statement no. 123 (R) fornece duas alternativas de transição: o método prospectivo modificado e o método retrospectivo modificado com atualização. Além disso, a posição do pessoal no. 123 (R) -3, que o FASB postou em seu site em 11 de novembro de 2005, oferece uma terceira opção simplificada. Em todos os casos, os CPAs devem ajudar as empresas a calcular a quantidade de benefícios fiscais excedentes elegíveis (o pool APIC) na data de adoção. Isso é importante porque é ajudar a evitar uma declaração de renda adicional para ganhos para futuros exercicios de opções ou cancelamentos. Empresas que não seguiram a abordagem de valor justo da Declaração original nº. 123 deve estabelecer um conjunto de benefícios de excesso de impostos incluídos na APIC relacionados a todos os prêmios concedidos e liquidados em períodos que começam após 15 de dezembro de 1994, como se a empresa tivesse contabilizado as outorgas de ações nos termos da Demonstração nº. 123 abordam o tempo todo. Essas empresas também devem determinar quais seus ativos fiscais diferidos teriam sido se eles seguissem a Declaração nº. 123 provisões de reconhecimento. Se, após a adoção da Declaração nº. 123 (R), a despesa de livro de uma empresa em um exercício de opção é maior que a dedução fiscal, a diferença, ajustada para impostos, é aplicada contra o pool APIC existente. Não tem impacto sobre as finanças do ano corrente. Sem o grupo APIC, a diferença ajustada por impostos seria uma despesa de demonstração de resultados adicional. Obviamente, o cálculo do pool APIC inicial e do ativo fiscal diferido levará algum tempo. Os CPAs devem fazer uma análise de subvenção por concessão dos efeitos tributários de todas as opções outorgadas, modificadas, liquidadas, perdidas ou exercidas após a data efetiva da declaração original no. 123 (Esse extrato foi efetivo para os exercícios fiscais iniciados após 15 de dezembro de 1995. Para as entidades que continuaram a usar a abordagem nº 25, as divulgações pro forma precisavam incluir os efeitos de todos os prêmios concedidos nos exercícios fiscais iniciados após 15 de dezembro, 1994.) Para as empresas que utilizavam as disposições de reconhecimento do parecer no. 25, um bom ponto de partida será a informação usada anteriormente para a Declaração nº. 123 fins de divulgação. Os arquivos de preparação de devolução de impostos devem incluir informações sobre NQSOs exercidas e disposições ISO desqualificadas. Os arquivos do departamento de recursos humanos podem ser outra boa fonte de informação. Embora a manutenção dos registros deve ser feita de acordo com a concessão, por fim, os benefícios fiscais excedentes e as deficiências fiscais e de benefícios para cada bolsa são compensados ​​para determinar o grupo APIC. Prêmios concedidos antes da data efetiva da Declaração nº. 123 são excluídos da computação. SEC Staff Accounting Bulletin no. 107 diz que uma empresa precisa calcular o pool APIC somente quando tiver um déficit no período atual. Dada a dificuldade de obter informações de 10 anos, as empresas devem iniciar esse cálculo o mais rápido possível, caso seja necessário. A APROXIMAÇÃO SIMPLIFICADA Uma posição recente do pessoal da FASB permite que as empresas elejem uma abordagem mais simples para calcular o saldo inicial do grupo APIC. Sob este método, o saldo inicial é igual à diferença entre Todos os aumentos no capital adicional integralizado reconhecido nas demonstrações financeiras da empresa relacionadas a benefícios fiscais da remuneração baseada em ações durante os períodos após a adoção da Demonstração nº. 123, mas antes da adoção da Declaração nº. 123 (R). A despesa de compensação incremental acumulada divulgada durante o mesmo período, multiplicada pela taxa de imposto legal consolidada atual da empresa quando adota a Declaração nº. 123 (R). A taxa de imposto combinada inclui impostos federais, estaduais, locais e estrangeiros. A compensação incremental acumulada é a despesa calculada usando a Declaração nº. 123 menos a despesa usando o no. 25. A despesa deve incluir os custos de compensação associados aos prêmios que são parcialmente adquiridos na data da adoção. As empresas possuem um ano a partir da data da data em que adotaram a Declaração nº. 123 (R) ou 10 de novembro de 2005, para selecionar um método para calcular o pool APIC. O IMPACTO DA SEGURANÇA DE CONCESSÃO POR GRAU As empresas determinam se o exercício de um NQSO por parte dos empregados cria um benefício ou deficiência fiscal excessivo em regime de concessão por out, observando a despesa de remuneração e os ativos fiscais diferidos relacionados que registraram para cada bolsa específica Para ver o montante do ativo fiscal diferido liberado do balanço patrimonial. Os ativos de imposto diferido relacionados a todos os prêmios não exercitados não são considerados. Se o empregado exercer apenas uma parte de um prêmio de opção, somente o ativo fiscal diferido relacionado à parcela exercida é liberado do balanço patrimonial. STRADDLING A DATA DE EFICÁCIA Muitas empresas que utilizam o método de aplicação prospectiva modificado terão NQSOs concedidas e, pelo menos, parcialmente adquiridas antes da adoção da Declaração nº. 123 (R). Quando os funcionários exercem essas opções, a empresa deve registrar a redução nos impostos correntes a pagar como crédito à APIC na medida em que exceda o ativo fiscal diferido, se houver. A Figura 3. abaixo, ilustra o impacto dos NQSO que se aproximam da data efetiva. SITUAÇÕES INUSESAIS CPAs que implementam os aspectos fiscais da Declaração no. 123 (R) pode encontrar algumas circunstâncias únicas. Confisco antes da aquisição. Os funcionários que deixam uma empresa freqüentemente perdem suas opções antes do termo de aquisição estar completo. Quando isso acontece, a empresa investe a despesa de compensação, incluindo qualquer benefício fiscal anteriormente reconhecido. Cancelamento após aquisição. Se um funcionário deixar a empresa após as opções, mas não as exerce, a empresa anula as opções. Quando os NQSOs são cancelados após a aquisição, a despesa de remuneração não é revertida, mas o ativo fiscal diferido é. A amortização é cobrada pela primeira vez para a APIC na medida em que há créditos acumulados no pool APIC do reconhecimento prévio de benefícios fiscais. Qualquer restante é gasto através da demonstração de resultados da empresa. Vencimento. Muitas opções não qualificadas expiram sem exercicio, geralmente porque as opções estão subaquáticas (o que significa que o preço da opção é maior do que o preço atual do mercado de ações). As mesmas regras se aplicam que com o cancelamento após a aquisição da despesa de compensação não é revertida, mas o ativo fiscal diferido é. A amortização é cobrada pela primeira vez para a APIC na medida em que há benefícios fiscais excessivos acumulados. Qualquer montante remanescente é gasto através da demonstração do resultado da empresa. POSSÍVEIS PITFALLS Ao implementar a Declaração no. 123 (R) CPAs precisam exercer algum cuidado em certas áreas. Taxas de impostos diferidos. As empresas que operam em mais de um país precisam ser especialmente cuidadosa no cálculo do ativo fiscal diferido. Esses cálculos devem ser realizados em cada país, levando em consideração as leis e taxas tributárias em cada jurisdição. As leis tributárias sobre deduções de opções de ações variam em todo o mundo. Alguns países não permitem deduções enquanto outros os permitem na data de concessão ou de vencimento. Opções subaquáticas. Quando uma opção está subaquática, Statement no. 123 (R) não permite que a empresa registre uma provisão de avaliação contra o ativo fiscal diferido. As licenças de avaliação são registradas somente quando a posição fiscal geral de uma empresa mostra que o lucro tributável futuro não será suficiente para realizar todos os benefícios de seus ativos fiscais diferidos. O ativo fiscal diferido relacionado a opções subaquáticas pode ser revertido somente quando as opções são canceladas, exercidas ou expiram sem exercicio. Perdas operacionais líquidas. Uma empresa pode receber uma dedução fiscal de um exercício de opção antes de efetivar o benefício fiscal relacionado porque tem uma perda de prejuízo operacional líquida. Quando isso ocorre, a empresa não reconhece o benefício fiscal e o crédito da APIC para a dedução adicional até que a dedução realmente reduza os impostos a pagar. IMPACTO DE FLUXO DE CAIXA O método que uma empresa seleciona para calcular o grupo APIC também tem um impacto sobre como representa benefícios fiscais realizados em sua demonstração de fluxo de caixa. Nos termos da Declaração nº. 123 (R) as empresas devem usar uma abordagem bruta para reportar os benefícios fiscais em excesso na demonstração do fluxo de caixa. O benefício fiscal excedente das opções exercidas deve ser mostrado como uma entrada de caixa de atividades de financiamento e como uma saída de caixa adicional das operações. Os benefícios fiscais excedentes não podem ser compensados ​​contra deficiências fiscais e de benefícios. O valor apresentado como entrada de caixa do financiamento será diferente do aumento da APIC devido ao excesso de benefícios fiscais quando a empresa também registrar deficiências fiscais e de benefícios contra a APIC durante o período. As empresas que elegerem a abordagem simplificada informam o valor total do benefício fiscal que é creditado na APIC a partir de opções que foram totalmente adquiridas antes de adotarem a Declaração nº. 123 (R) como entrada de caixa das atividades de financiamento e uma saída de caixa das operações. Para as opções parcialmente adquiridas ou as concedidas após a adoção da Declaração nº. 123 (R), a empresa reportará apenas os benefícios fiscais excedentes na demonstração do fluxo de caixa. Um bom ponto de partida para o cálculo do pool inicial da APIC e dos ativos de imposto diferido é a informação que a empresa usou para a Declaração nº. 123 fins de divulgação. Os arquivos de preparação de devolução de impostos e os registros de recursos humanos também podem incluir informações sobre NQSOs exercidas e quaisquer disposições descalificadas ISO. As empresas precisam calcular o pool APIC somente quando tiverem um déficit no período atual. No entanto, dada a dificuldade de obter informações de 10 anos de idade, é uma boa idéia iniciar este cálculo o mais rápido possível, caso seja necessário. Se uma empresa opera em mais de um país, tenha cuidado ao calcular o ativo fiscal diferido. Execute os cálculos país por país, levando em consideração as leis e taxas tributárias em cada jurisdição. PENSAMENTOS FINAIS Muitas empresas ainda estão considerando modificações em seus planos de opções de ações existentes antes de adotar a Declaração nº. 123 (R). Aqueles com opções de ações subaquáticas estão decidindo se deve acelerar a aquisição de direitos para evitar o reconhecimento da despesa compensatória. Embora a dedução da despesa de compensação possa ser evitada sob o método prospectivo modificado, o impacto no pool APIC não pode ser evitado. Quando as opções eventualmente expiram sem exercicio, a empresa deve cancelar o ativo de imposto diferido a medida em relação ao pool da APIC na medida dos benefícios fiscais líquidos excedentes. Dependendo do tamanho da concessão da opção, isso pode reduzir o pool APIC para zero. Os requisitos contábeis de imposto de renda da Declaração nº. 123 (R) são muito complexos. Tanto o cálculo do pool inicial do APIC quanto os cálculos em andamento exigem que as empresas desenvolvam um processo para rastrear alocações de opções de ações individuais. O método mais recente simplificado apenas adiciona outro conjunto de computações que as empresas terão que executar. As empresas públicas também devem se concentrar na concepção dos controles internos adequados para atender aos requisitos da seção 404 da Lei Sarbanes-Oxley. Combinado com a dificuldade potencial de rastrear informações de 10 anos, a conclusão óbvia é começar agora.

Plano de opções de ações

Plano de concessão de ações: modalidades e natureza jurídica A opção de compra de ações é um contrato, um empregado e dirigente, da possibilidade de obtenção de lucros como companhia da companhia em que trabalham. Trata-se de mera expectativa de direito, visto que o negcio pode ou não ser realizado, dependendo das condies futuras previstas em contrato. Resumo: Este artigo tem por objetivo estudar como formas para concessão de ações (planos de opções de ações) e suas implicaes trabalhistas e previdencirias. Busca-se investigar uma natureza dos ganhos a este ttulo. Sua importação está ligada à ausência de normativa sobre o tema, bem como o avanço da fiscalização por Receita Federal das caractersticas atribudas aos planos de concessão. Palavras-chave: opção de estoque. Remunerao Sumrio: Introdução 1. Planos de opções de ações 1.1 Definio 1.2 Legislao 1.3 Caractersticas 1.4 Modalidades 2. Natureza jurdica 3. A posio da jurisprudência administrativa e dos tribunais 4. Consideraes finais Referncias bibliogrficas INTRODUÇÃO O presente trabalho pelo objetivo estudar a natureza das diversas Modalidades de planos de opções de ações pelas empresas como forma de beneficiários seus executivos. Nas ltimas dcadas o Brasil tem experimentado uma forte entrada de capital estrangeiro, tendo em vista a sua economia em franca expanso. Exemplo disso em 2018, o número de fusíveis e aquisições para recorde no pas. Nos anos seguem o número de transações permaneceu elevado. Neste cenrio de atrao do capital estrangeiro, muitas empresas estrangeiras vm se instalando em solo nacional e tendo de se adaptar às normas trabalhadoras e tributárias vigentes. Consequencia desse dinamismo foi o surgimento de novas prticas no pas (como o plano de opção de estoque) e o aumento da concorrência, que é um manuteno de talentos nos quadros de uma empresa, empregado ou diretor, uma tarefa rdua. Os planos de concessão de agendamento ao Brasil na década de 70, no entanto, apenas nos ltimos anos passaram a ter maior visibilidade. Em mbito nacional, a ausncia de normatizao especfica gerou discute em torno da sua natureza jurídica, em especial no que tange s repercusses de ordem trabalhista e previdenciria. A preocupao surgiu principalmente diante da possibilidade de enquadramento, por autoridades como um bem de natureza remunerada. 1. OPÇÕES DE PLANOS DE STOCK 1.1 DEFINIO Trata-se de relao contratual para concessão futura do direito de compra de empregos que, uma vez cumpridos nos requisitos estabelecidos, podero ou no exercer a prerrogativa mediante o pagamento de um pré-prefixo. De acordo com Sergio Pinto Martins 1. opção de compra de ações da empreitada de aquisição de ações da empresa por um pré-em-média abaixo do mercado e de vendas com ganhos. Note-se que está no formato tradicional de concessão de produtos, no entanto, certas variaes han criadas pelas empresas. Buscamos abordar como modalidades em item prprio. 1.2 LEGISLAO A legislao ainda no abordou o assunto de forma abrangente, restringindo-se a prever uma operação no artigo 168, pargrafo 3, Lei das Sociedades Annimas, 6.40476, conforme segue: Art. 168. O estatuto pode conter autorizao para aumento do capital social independentemente de reforma estatutria. (.) 3 O estatuto pode prever que a companhia, dentro do limite de capital autorizado, e de acordo com o plano aprovado por assembléia-geral, outorgue opo de compra de um dos seus administradores ou empregados, ou uma empresa de serviços públicos. Ou a sociedade sob seu controle. Como posso ser observado, no h meno na legislao sobre a natureza jurdica do instituto, deixando doutrina e jurisprudência no estudo do modo de pesquisa e corretamente não ordenamento jurídico. Esta situação é um cenário de insegurana, em especial quando se considera uma atividade fiscalizadora do fisco. Como previsto na legislação, o estatuto deve conter uma previsão de concessão de aes que, por sua vez, deve ser aprovado em assembléia-geral. Neste plano, é obrigatório constar: a) quem tem poderes para conceder b) quem elegvel a rece-las c) se a concesso onerosa ou mista d) quais os mtodos de exerccio das opes e) uma possibilidade de carncia. Cabe mencionar ainda que a concessão de plano de aquisição de ações de iniciativa do empregador, podendo ser acordado previamente no contrato de trabalho. 1.3 CARACTERSTICAS Então, caractersticas dos planos de opções de estoque: carncia, validade, volatilidade e intransferibilidade. A carncia (vesting) o prazo para obtenção da elegibilidade do exercício das opes. A definio da carncia deve variar de acordo com os objetivos da companhia. Seja o interesse da Sociedade, um ideal para a navegação, o passo ideal para o desempenho estimado, o programa de carncia mais longo e mais apropriado. Em regra, como opções de estoque, você não pode exercer seu direito depois da agendada de dados. A volatilidade est ligada impreviso do mercado de aes, onde o prelo do pode variar e inclusive ficar abaixo daquele inicialmente previsto. Considerando esta situao, o surgiram como soluços de reapreciação (reduo do preo de exerccio), cancelar-emitir (cancelamento das opes existentes e emisso de novas com preos alinhados ao mercado), fazer concessões extra (concesso de outro lote de a) Fazer substituição (permuta das opes existentes por novas opes). O direito a opo pessoal e não pode ser transferido a terceiros. 1.4 MODALIDADES não há variações de mercado da opção de compra de ações, por isso diz-se que os planos de concessão de aes so um gnero, faça qual uma opção de opção de estoque. Dentre como demais modalidades destacamos: a) AÇÕES FANTÔMICAS Nesse modelo, o profissional não tem direito posse das aes. Uma companhia define uma cota virtual a que ele tem direito. Depois do perodo de aquisição, e a valorização das empresas da empresa, o beneficiário recebe a diferença (espalhar) entre o valor das ações em dados da elaborao do plano e quando do fim do perodo de carncia. O plano de pagamento é o beneficiário receber dividendos iguais aos pagamentos aos acionistas da empresa. Ao contrrio da opção de compra de ações como ações fantasmas podem ser adotadas tanto por sociedades de capital abertas quanto por sociedades de capital fechado. B) BÔNUS RESTRINGIDO o plano de concessão de um grupo de selecionados de profissionais, bem como o recebimento das aes, desde que cumpridas como metas estabelecidas. C) STOCKS DE DESEMPENHO Como as ações de desempenho, portanto, concedidas pelo desempenho individual ou coletivo de seus colaboradores, tendo por objetivo premiar os profissionais do tempo de um perodo determinado a medida como metas estipuladas. Em regra, os beneficiários não recebidos como aes propriamente ditas, mas o valor pecunirio daquele lote de aes. D) DISTRIBUIO GRATUITA DE AES Trata-se do plano de concessões em que como empresas distribuem aes gratuitamente a executivos com o objetivo de que fiquem ainda mais comprometidos com o crescimento dos resultados da empresa, na medida em que passam a fazer jus ao pagamento de Dividendos, e se beneficiar da valorização da cotao das ações na bolsa de valores. 2. NATUREZA JURDICA O conceito de remunerao j foi exaustivamente estudado pela doutrina. De uma forma geral, entende-se como remuneratrio o pagamento efetuado como contrapresto pelo trabalho realizado (seja direto pelo empregador ou por terceiros). Uma caracterização de uma parcela como salarial, indenizatria ou como de carter mercantil ter reflexos tanto na esfera trabalhista quanto na previdenciria e fiscal. Srgio Pinto Martins 2 entende que o direito de voto não representa comisso, percentagem, gratificao, diria ou mesmo prmio, tendo em vista que o profissional que desenvolve com os custos de aquisição das aes. Alm disso, o negcio possui determinado risco na medida em que como aes ora esto valorizadas ora perdem seu valor. Para Alice Monteiro de Barros 3 uma opção de estoque não representa um complemento da remunerao, mas um meio de estimular o empregado a fazer coincidir seus interesses com o dos acionistas. A professora Adriana Calvo 4 emumera os requisitos principais para a remuneração: 1. Expectativa de direito: o plano de opções de ações uma mera expectativa de direito, j que o empregado pode exercer o seu direito de compra ou não , Apenas aps o trmino do perodo de carncia. 2. Risco mercantil: trata-se de uma operao financeira que envolve riscos para o empregado, pois não tem prazos de exercicio do direito de compra, o valor das aes é menor do que o valor da opo, não existe qualquer ganho para o Empregado. 3. Onerosidade: trata-se de um contrato oneroso, o que é empregado para exercer o seu direito de compra, desembolso ou valor da opo. 4. Eventualidade: os ganhos que o empregado podem obter para eventuais, j que depender da flutuao do valor das aes no mercado. Argumenta ainda parte da doutrina trabalhista que a habitualidade do pagamento seria discutvel, pois é uma repetição com o tempo de duração e tempo normal, que é repetido dentro de um mximo um ano. Ressaltamos que têm dificuldade em trabalhar com mbito trabalhista, para fins de incidência em frias com 13, 13 salio, gratificaes semestrais e aviso prvio. O ponto de vista da legislação previdenciaria e fiscal, um questo da habitualidade incua, na medida em que integrar uma base de clculo do INSS e IRRF qualquer pagamento destinado a retribuir o trabalho. Como a legislação especifica o INSS e IRRF, a lista de especificações específicas dos rendimentos não é tributável. Em relao ao FGTS, no artigo no 8, no artigo 15 de lei 8.03690, e artigo 8 da Instruo Normativa n 842018 do Ministrio do Trabalho, ser uma natureza jurídica que definir sua incidência ou não sobre o montante pago. Ivan Kertzman e Sinsio Cyrino 5 em sua obra salário-de-contribuição entendem que como opções de estoque não tero feio salarial desde que onerosa para os empregados, ou seja, eles precisa necessariamente adquirir como opes, não podendo receber o ttulo de doao. A doutrina (tanto a trabalhista quanto a previdenciria) não aprofunda o tema, limitando-se a analisar precariamente no formato de concessão de ações (opção de estoque). Suponhamos a seguinte situao concreta: uma empresa A FGH possui listas de valores de mercado com dados do contrato de R11,00 (onze reais), no entanto, estabelece em instrumento contratual com seus diretores empregados que ao final de 3 anos Tero direito a exercer uma compra de 10.000 aes ao preo unitrio de R1,00 (um real). Ao final do perodo, o valor das aes est em R13,00 (treze reais). Ora, nesta hiptese, entendemos que resta claro o intuito remuneratrio da parcela, tendo em vista que apesar de oneroso e sujeito a risco mercantil, ambos com recursos mitigados e reduzidos a um patamar mnimo (ou a mesmo inexistente) de forma a garantir que haja um Benefício salarial ao profissional em decorrência de um contrato de trabalho. Trata-se de verdadeira gratificação pela permanência do empregado nos quadros da empresa. Outra situao que podemos ver o seguinte: diante do mesmo quadro acima, aps 1 ano e 2 meses, verificando uma empresa que teve reduo drstica no valor das aes para R5,00 (cinco reais) e, querendo garantir aos executivos um ganho maior, Decidir uma empresa por reduzir o valor unitário das aes inicialmente acordado para R 0,50 (cinquenta centavos). Da mesma forma, um nosso, uma companhia quer um benefício nos profissionais. Em ambos os casos, você não possui nenhum momento em que tenha sido aplicado, mas não existe uma venda efetiva das ações em bolsa de valores. Haveria, ento, uma incidência de FGTS, INSS e IRRF sobre a diferena. Vislumbramos a integrao para fins de frias com 13, 13 salio e aviso prévio quando: (i) um optimo puder ser realizado em parcelas, ou seja, desde que o contrato permita que ao longo dos 3 anos, o profissional pode adquirir como aes por Valor irrisrio em momentos distintos (de forma anual, por exemplo) (ii) o perodo de vesting e reduzido, (iii) bem formalizado novo contrato aps o exercicio de operação, configurando uma continuidade (constante), ainda que em perodo superior a 1 Ano. Por favor, em nosso mundo, no momento em que é o valor do mercado no momento em que o contrato firmado. Alm disso, deve haber efetivo dispndio pelo empregado. E quanto s demais modalidades de concessão de Aes Pode-se concluir que seja o contedo do plano que ir definir a sua natureza jurdica. O caso das ações fantasmas, as ações de desempenho, a distribuição de ações e as situações mencionadas. Anterior). Ainda não há comentários sobre este assunto. O que é o que é o que é o que é o que é o que é o que é o que é o que é o que é o que é o que é o que é o que é o direito de exercer. Porm, uma vez exercido o direito de opo, a natureza jurdica seria remuneratria, pois complemento salarial. 3. A POSIO DA JURISPRUDNCIA ADMINISTRATIVA E DOS TRIBUNAIS A jurisprudência trabalhista vem entendendo que uma opção de compra de ações tem a natureza mercantil, não integrando um remunerao do empregado para as aletas. Em sentido oposto, h deciso judicial caracterizando o benefcio como de natureza salarial quando h gratuidade. A Receita Federal do Brasil, de forma mais acertada, vem considerando uma situao concreta para indicar a natureza jurdica da parcela. Verificamos que existe deciso administrativa no sentido de que a opção de concessão de stock, quando em afronta ao carter mercantil, deve servisor como de natureza remuneratria. AGRAVO DE INSTRUMENTO. RECURSO DE REVISTA. COMPRA DE AES VINCULADA AO CONTRATO DE TRABALHO. - OPÇÕES DE SORTEO-. NATUREZA NÃO SALARIAL. EXAME DE MATRIA FTICA PARA COMPREENSO DAS REGRAS DE AQUISIO. LIMITES DA SMULA 126TST. Como - stock options-, regra geral, então parcelas econmicas vinculadas ao risco empresarial e a lucros e resultados do empreendimento. Nesta medida, melhor se enquadram na categoria sem remuneração da participação em lucros e resultados (artigo 7, XI, da CF) do que no concept, ainda que amplo, de salrio ou remunerao. De facto, a situação é bem-vinda, mas ainda é uma novela figura da natureza salarial prevista na CLT e na Constituio. De todo modo, torna-se involvente ou reconhecimento de natureza, salarial decorrente da possibilidade de compra de um pré-reduzido pelos empregados para revenda posterior, ou uma prpria validade e extenso do direito de compra, se a admissibilidade de recurso de imprensa pressupe ou exame De prova documental - o que encontra bice na Smula 126TST. Agravo de instrumento desprovido. (TST - AIRR - 85740-33.2009.5.03.0023, 6 Turma, DEJT: 04022017, Relator Ministro Maurcio Godinho Delgado). EMPRESA: O oferecimento de uma empresa na empresa ao empregado sem qualquer custo caracteriza a natureza, opção de compra de ações salarial do beneficcio, uma justificativa de incidência de contribuições previdenciárias sobre uma parcela correta (TRT 1 Regio - RO - 0098200-05-2003-5-01- 0060, 6 Turma, julgamento: 28022017, Relator: Theocrito Borges dos Santos Filho). EMENTA: OPÇÕES DE STOCK. PLANO DE OPO DE AES. NATUREZA MERCANTIL. DESCARACTERIZAO. REMUNERAO-UTILIDADE. Atualizando uma empresa para garantir uma efetiva vantagem econômica ao segurado, contribuinte, individual, seu servio, mitigando os riscos e os custos do exercício de compra de ações, em afronta ao cargo de operadora de mercado, e está ativo os beneficiários dos hábitos Programas de Opo de Compra de Aes vinculada ao critério de desempenho individual do trabalhador, impe-se o registro de remunerao-utilidade (Delegacia da Receita Federal de Julgamento em Curitiba Acr. 06-37045 de 25052017). 4. CONSIDERAES FINAIS Os programas de opções de ações ainda não foram exaustivamente estudados pela doutrina, bem como abordados pela jurisprudência. Apesar disso, podemos extrair as seguintes premissas a respeito do seu contedo: - Consiste na possibilidade de uma empresa por meio de empregados e dirigentes a possibilidade de obtenção de lucros como companhia aérea - Trata-se de mera expectativa de direito, visto que o negcio A opção de estoque pode ser considerado como um instrumento de concessão de ações - Tão diversas como modalidades de concessão de aes, Devendo uma empresa verificar uma melhor forma de concessão - Uma dependente da modalidade de concessão de ações, pode-se concluir pela natureza remuneração do bem-estar. Referncias bibliogrficas: BARROS, Alice Monteiro de. Curso de Direito do Trabalho. 3 ed. Então Paulo. LTR, 2007. CALVO, Adriana. A natureza jurídica dos planos de compra de direitos autorais do trabalho - (planos de opções de ações para empregados). Disponvel em: ltcalvo. pro. brgt Acesso em: 18012017 CASSAR, Vlia Bomfim. 7 ed, Revista, atualizada e ampliada. Então Paulo. Mtodo. 2017. MARTINS, Srgio Pinto. Direito do Trabalho. 19 ed. Então Paulo. Atlas, 2004. KERTZMAN, Ivan e CYRINO, Sinsio. Salrio-de-contribuição. Salvador. Jus Podivm, 2018. 1 MARTINS, Srgio Pinto. Direito do Trabalho. 19 edio. Então Paulo. Atlas. 2004. p.255. 2 MARTINS, Srgio Pinto. Direito do Trabalho. 19 edio. Então Paulo. Atlas. 2004. p.256, 257. 3 BARROS, Alice Monteiro de. Curso de Direito do Trabalho. 3 edio. Então Paulo. LTR. 2007. p.763. 4 CALVO, Adriana. A natureza jurídica dos planos de compra de direitos autorais do trabalho - (planos de opções de ações para empregados). Disponvel em: ltcalvo. pro. brgt 5 KERTZMAN, Ivan e CYRINO, Sinsio. Salrio-de-contribuição. 2 edio. Salvador. Jus Podivm. 2018. p.278. Resumo: O artigo visa estudar os planos de opções de ações e suas conseqüências para fins de contribuição trabalhista e de segurança social. O principal objetivo é analisar a possibilidade de o benefício ser considerado como parte do salário dos funcionários. Devido à falta de legislação, bem como ao progresso das autoridades, as inspeções sobre o procedimento adotado, o estudo tende a ser relevante. Palavras-chave: opção de estoque. Salário Advogado, graduado em Direito pela UNESA em 2007. Supervisor das reas Trabalhistas e Previdenciários em MampA - fusíveis e aquisições, da PwC no Rio de Janeiro. Longa experincia profissional na rea ​​de consultoria e auditoria trabalhista e previdenciária com atuao em diversos segmentos da indstria. Textos publicados pelo autor Fale com o autor Informações sobre o TextoStock Opções A Companhia administrada por um Conselho de Administração e uma Diretoria. A partir da publicação do Anncio de Incio, a Companhia está sujeita a definições críticas administrativas e administrativas do Mercado Novo e ao contrato de adesão ao Novo Mercado, conforme descrito a seguir. I - Apresentao O presente Regulamento estabelece como regras para o Programa de Opo de Compra ou Subscrio de Aes da GRENDENE SA e suas empresas controladas (Companhia), instituto no mbito do Plano de Outorga de Opo de Compra ou Subsídio de Aes da Companhia ), Submetido deliberao da Assembleia Geral Extraordinria da Companhia em 14 de abril de 2008. O Plano e o presente relatório foram recomendados pelo Conselho de Administração em reunio realizado em 13 de março de 2008 com alteraes aprovadas pelo Conselho de Administração em reunio realizada em 01 de Maro de 2017 e 12 de fevereiro de 2017. II Define Para os fins do presente REGULAMENTO de Outorga de Opo de Compra ou Subscrição de Aes, os termos abaixo, empregados no longo do presente instrumento, respeitaro como definies a seguir: Acionista. Pessoa física ou jurídica titular da Companhia Aes: aes ordinrias nominativas que estão sendo emitidas por Companhia Beneficirio: o Colaborador Elegvel a quem outorgada efetivamente a Opo Colaboradores Elegveis: executivos em nveis de Administradores, Diretoria e de Gerncia, excetuados nos que Fazer parte do Controle Acionrio, aptos a participar do Plano de Opo de Compra ou Subscrio de Aes, na forma da indicativa prevista no presente Regulamento Companhia: uma sociedade GRENDENE SA e suas empresas controladas Contrato de Adesão: o Instrumento Particular de Outorga de Opo de Compra ou Subscrio de Aes, celebrado entre uma Companhia e Colaborador Elegvel, por meio do qual este último se tornou participativo do Plano de Opo de Compra ou Subscrio de Aes Data de Outorga: um dado de assinatura do Contrato de Adesão, que formaliza uma outorga Das Opes aos Beneficirios Desligamento: significa qualquer coisa ou fato que, justificado ou não, ponha fim relao jurdica do Beneficirio com uma Companhi A, exceto nos casos de aposentadoria, invalidez permanente ou falecimento. Desligamento abrange inclusive como hipotecas de destituio, substituição ou não reeleio do Beneficiário como administrador e resciso do contrato de trabalho Exercício das Opes: uma efetiva compra ou subscrição, pelo Beneficiário, por um lado, por um lado, por meio de Contrato de Adesão Opo ou Opes : A possibilidade de beneficiar de benefícios ou de subscreverem a Companhia da prestação pré-pré-fixada, por um preço determinado, atendidas como condicionadas neste Regulamento Opo (es) Exercvel (is): a (s) Opo (es) que atendeu ( (Sis) s condies delimitadas para o exercício do direito de compra ou subscrição das Aes (regras de reserva de direito), portanto, passvel (eis) de ser (em) exercida (s). Opo (es) no Exercvel (is): a (s) Opo (es) que não atendeu (eram) como condies delimitadas para o exercício do direito de compra ou subscrição das Aes. Perodo de Exercício de Opo: perodo compreendido entre dados em que possvel comprar ou subscrever como um limite de dados para uma compra ou subscrição Regulamento: o presente Instrumento, devidamente aprovado pelo Conselho de Administração e pela Assembleia Geral da Companhia Preco de Exercício da Opo : Valor determinado a ser pago pelo Beneficiário para uma compra ou subscrição do objeto de compra e venda de ações (aquisição): perodo estabelecido pela Companhia que antecede o prazo para o exercício da compra ou subscrição de benefício Beneficirio. III OBJETIVO E CONCEITO O Plano de Outorga de Opo de Compra ou Subscrio de Aes, disciplinado pelo presente REGULAMENTO, por um lado, estabelecer regras para a realização de contratos da Companhia para a aquisição de sua empresa, visando, com isso, reforçar os nveis de atrao , Reteno e motivao de talentos, bem como alinhar interesses de executivos aos dos acionistas na gerao de resultados e sustentabilidade de valor. A meta criar incentivo de longo prazo, não há nenhum pedido de compra de ações (opções de ações), que consiste na concessão de um direito - e não é uma obrigação de comprar uma empresa da Companhia a preo e prazos pr-definido. O ganho potencial do Beneficio é o resultado da Compra e Venda das Aes, ou seja, uma eventual valorização sobre o pré-exercício. Clusula I. Beneficirios 1.1. Anualmente, com base em recomendaes, Comit a seguir definido, o Conselho de Administração da Companhia deliberou a aprovação de Colaboradores Elegíveis que iro efetivamente receber oportunidades. 1.2. Um participante do Beneficiário em um Programa ou outorga não é responsável por participar de outorgas posteriores. 1.3. Novas outorgas sero decididas individualmente pelo Conselho de Administrao, que ir analisar e deliberar a respeito das recomendaes. Comit a seguir definido. Clusula II. - Administrao do Plano 2.1. O Plano é administrado pelo Conselho de Administração da Companhia, o qual poder delegar suas funes, observadas como restries previstas em lei, um comit especialmente criado para o come (Comit). 2.2. O Comitre composto de não mnimo 3 (trs) membros, sendo requisitado o Presidente do Conselho de Administração da Companhia e os demais membros do Conselho de Administração. O Conselho de Administração não poder aprovar os membros do Comit como Beneficirios de outorga de opes. 2.3. Obedecidas como condies do presente, como Conselho de Administração da Companhia, a fim de tomar todas as medidas necessárias e adequadas para a administração do Plano, incluindo, mas não limitado a: 2.3.1. Criação e aplicação de normas gerais relativas ao PLANO, nos termos do presente Regulamento e a solução de informações de interpretação 2.3.2. Estabelecimento de metas relacionadas ao desempenho dos administradores e gerentes da Companhia, de forma a estabelecer critrios objetivos para o eleio de Beneficirios 2.3.3. Um eleio dos Beneficirios conforme um Clusula I supra e autorizao para outorgar opes de compra de seu favor, encadernando todas como condies das opes a oversofs, bem como uma modificação de tais como um requisito para adequar como opes aos termos do lei, Norma ou regulamento superveniente 2.3.4. Uma emisso de novas aes da Companhia dentro do limite do capital autorizado, para satisfazer o exercício de operações de compra de produtos fora do nosso Regulamento. 2.4. Não há exercicio de sua competência, o Conselho de Administração apenas sujeito apenas a limites estabelecidos na Lei e no Regulamento, ficando claro que poder tratar de maneira diferenciada administradores e gerentes, excetuados que são parte de Controle Acionrio, da Companhia ou de outras sociedades soluço O seu controle é como se encontrem em situações similares, sem qualquer requisito, por qualquer regra de isonomia ou analogia, um estender a todos como condies que entenda aplicvel apenas a algum ou alguns. 2.5. Como deliberaes do Conselho de Administração da Companhia ou do Comit (conforme o caso) tm for vinculante para a Companhia relativamente a todas as matrias relacionadas com o Plano de outorga de operações. Clusula III. - Frequncia da Outorga, Vesting e Vigncia das Opes 3.1. Anualmente, durante a vignação do Plano, o Conselho de Administração da Companhia, levando em conta como premissas para outorga, determinar os Beneficirios, na forma prevista na Clusula I supra, recomendando, tambm, o nmero de aes que podero ser adquiridas com o exerccio De cada opo, o preo de exerccio de cada opo como condies de seu pagamento, praças e condies de exerccio de cada opo e outras outras condies a elas relativas. 3.2. Como opes tero prazo total de carncia de trs anos, podendo ser exercicios da seguinte forma: (i) a 13 aps um (01) ano contado da data da outorga (ii) mais 13 aps 2 anos da data da outorga, totalizando o limite De 23 (iii) 13 restante aps 3 anos da data da outorga. 3.3. Como opes tero prazo de vignação de seis (06) anos, contados da data da outorga. 3.4. Uma outorga de opes de compra de seus produtos no presente regulamento realizado através de uma celebração dos Contratos de Adesão entre uma Companhia e os Beneficirios, os quais devero especificar, sem prejuzo de outras prescrições para o Conselho de Administração ou Comit (conforme o caso) : (A) a quantidade de um objeto da outorga (b) como condies para aquisio do direito ao exercício da opo (c) o prazo final para o exercício da compra de ações (d) o preo de exerccio e condies de pagamento . 3.5. O Conselho de Administração ou Comit (conforme o caso), poder impor termos eou condies prvias para o exercício da opo e impor restaurações transferncia das aes adquiridas com o exercício da Opo, podendo ser reservado para uma Companhia opes de recompra ou direitos de preferência Caso de alienado pelo Beneficirio, ele é o mesmo, no trmino do prazo e o cumprimento das condies fixadas. 3.6. Os Contratos de Adesão serão individualmente elaborados para cada Beneficirio, podendo o Conselho de Administração ou O Comit (conforme o caso) estabelecer termos e condies diferenciados para cada Contrato de Adesão, sem necessidade de aplicação de qualquer regra de isonomia ou analogia entre os Beneficirios, Mesmo que se encontrem em situaes similares ou idnticas. 3.7. Como opes de compra de aes outorgadas nos termos do presente Regulamento, bem como o seu exercício pelos Beneficirios, não há nada relacionado com sua remunerao fixa ou eventual participao nos lucros. 3.8. Sem preconceito de qualquer disposição em contrário no Regulamento ou no Contrato de Adesão, como opes outorgadas extinguir-se-o automaticamente, passando de pleno direito todos os seus efeitos, nos seguintes casos: (a) por seu exercício físico integral (b) (C) mediante o tratamento de Contrato de Adesão ou (d) se a Companhia for dissolvida, liquidada ou tiver sua falncia decretada. 3.9. A celebração dos Contratos de Adesão implícita na aceitao, pelos Beneficirios, de todas as condies estabelecidas no Plano e no presente Regulamento. Clusula IV. - Exercício da Opo e Preo de Exercício 4.1. O Exercício da Opo que consistirá na compra do plano de exercício, de acordo com o prazo de aquisição. O Beneficirio, para tanto, dever manifestar formalmente o exercício das operações Companhia, intercurso de uma Notificação de Exercício, sem prazo de quinze (15) dias subsequentes reunio do Conselho de Administração da Companhia que teve aprovado o Balano do Exercício Anterior, respeitado Limites previstos em 3.2 supra. O que é o seu critério exclusivo do Conselho de Administração do Poder Executivo do exercício de direito adquirido, sem prazo de privação (15) dias subsequentes a divulgação dos resultados trimestrais, respeitados os limites previstos em 3.2 supra. Como opes podero ser exercidas total ou parcialmente, observados nos prazos e condies estabelecidos pelo Conselho de Administração, pelo Comit (se for o caso), por este Regulamento (especialmente, mas não limitado aos limites em 3.2 supra) e pelos Contratos de Adeso. 4.1.1. Uma parcela de Opo no exercida em um data prevista em 3.3 (iii) supra, ser considerado extinto automaticamente, sem qualquer direito a indenização. 4.1.2. O exerccio da Opo apenas poder de libertação de que se verifique a continuidade do vnculo do Beneficio com uma Companhia ou com suas controladas, em um dado do efetivo exerccio da Opo. 4.2. A Notificação de Exercício s poder ser expedida pelo Beneficirio, aps uma divulgação dos resultados anuais eou trimestrais conforme deliberao do Conselho de Administração. Na Notificao de Exercício, o Beneficirio dever indicar a quantidade de aes que a documentação adquirir, nos termos do modelo de comunicao a ser divulgado pelo Conselho de Administração ou pelo Comit, conforme o caso. 4.2.1. Caso a quantidade de aes pretendida na Notificação de Exercício exceda os limites previstos em 3.2 supra, uma Companhia que informe o Beneficirio, no prazo de cinco (05) dias é um relatório de recebimento da Notificação de Exercício, uma quantidade correta de uma possível edição Ser exercida. 4.2.2. A Companhia informa ao Beneficirio no prazo de dois (02) dias está disponível para o Conselho de Administração, 4.3 e 4.5 infra, o pré-exercício do pagamento. 4.2.3. (I) verificar a Companhia (ii) transferncia bancria para conta indicada pela Companhia ou (iii) qualquer outra forma de pagamento expressamente permitida Pela Companhia e previamente comunicada ao Beneficirio, por escrito. 4.3. Como Notificaes de Exercício sero verificadas pela rea ​​de recursos humanos da Companhia e, aps, encaminhadas ao Conselho de Administrao, que confiram sua exatido e conformidade com as normas do presente Regulamento, especialmente, mas não limitadamente aos limites previstos em 3.2 supra. Estando como Notificaes de Exercício, o Conselho de Administração deliberado, em sua prxima reunio, uma emisso da quantidade de respeito, respeitado os preceitos legais e os limites do capital autorizado da Companhia. 4.4. O Preo do Exerccio da opo ser baseado na mdia ponderada por volume da cotao da ao no ms anterior ao da outorga e ajustado pela inflao (IPCA) at o Exerccio da Opo, estabelecido, pois, como critrio de fixao do preo de emisso o art. 170, 1, III, da Lei 640476. 4.5. O Conselho de Administrao, a seu exclusivo critrio, mas sem desrespeitar os limites legais retro referidos, poder aplicar um desconto de at 50 sobre o resultado da mdia referida neste item. A aplicao do referido desconto no cria direito adquirido, a favor do mesmo ou de outros Beneficirios, a similares descontos em outras emisses de aes. 4.6. Aprovada a emisso das aes ou transferncia de aes em tesouraria, conforme o caso e a deliberao do Conselho de Administrao, as aes resultado dos Exerccios de Opo sero transferidas ou lanadas em nome do respectivo Beneficirio, que dever pagar Companhia o Preo de Emisso em at cinco (05) dias aps o registro ou transferncia. 4.7. Disposio Transitria: O Preo de Exerccio de Opo, na outorga do ano de 2008, ser baseado na mdia ponderada da cotao das aes da Companhia em fevereiro do mesmo ano, sem desconto e ajustada pelo IPCA at a data do Exerccio da Opo. 4.8. O Conselho de Administrao poder determinar a suspenso do direito ao exerccio das opes, sempre que verificadas situaes que, nos termos da lei ou regulamentao em vigor, restrinjam ou impeam a negociao de aes por parte dos Beneficirios. 4.9. Nenhum Beneficirio ter qualquer dos direitos, privilgios ou faculdades de acionista da Companhia at que a sua opo seja devidamente exercida, nos termos deste Regulamento e do Contrato de Adeso. Nenhuma ao ser transferida ou emitida em decorrncia do exerccio de opo at que todas as exigncias legais e regulamentares tenham sido integralmente cumpridas. 4.10. Durante o perodo de vigncia da Opo, vedado ao Beneficirio a alienao, ou a constituio de quaisquer nus que recaiam sobre as Opes que ainda estejam sujeitas ao Perodo de exerccio, bem como a revenda das Aes Companhia. Clusula V. - Aes Sujeitas ao Plano de Outorga de Opes 5.1. As opes de compra de aes outorgados nos termos do Plano de Outorga de Opes e do presente Regulamento tero o limite total de 5 (cinco por cento) do capital social da Companhia. 5.2. As aes resultantes do exerccio de opo sero emitidas em decorrncia de deliberao de aumento de capital, pelo Conselho de Administrao, dentro dos limites do capital autorizado da Companhia ou utilizao de aes em tesouraria, dentro do limites legais. 5.3. Os atuais acionistas no tero preferncia na outorga ou no exerccio de opo de compra de aes, previstos neste Regulamento, conforme disposto no art. 171, 3 da Lei 640476. Clusula VI. - Desligamento do Beneficirio 6.1. Nas hipteses de desligamento do Beneficirio por demisso ou resciso do contrato respectivo, se houver, com ou sem justa causa, renncia ou destituio do cargo, aposentadoria, invalidez permanente ou falecimento, os direitos a ele conferidos de acordo com o presente REGULAMENTO, podero ser extintos ou modificados, observado o disposto no item 6.2 abaixo. 6.2. Se, a qualquer tempo da vigncia do Plano, o Beneficirio: a) desligar-se da Companhia por vontade prpria, pedindo demisso do seu emprego, rescindindo o respectivo contrato, se houver, ou renunciando ao seu cargo de administrador: (i) as Opes No Exercveis na data do seu desligamento restaro automaticamente extintas, de pleno direito, independentemente de aviso prvio ou indenizao e (ii) as Opes Exercveis podero ser exercidas no prazo de at trinta (30) dias, aps o que ficaro automaticamente extintas, independentemente de aviso, notificao ou intimao b) for desligado da Companhia por vontade desta, mediante demisso ou resciso do contrato respectivo, se houver, por justa causa ou destituio de seu cargo por violar os deveres e atribuies de administrador, todos os direitos j exercveis ou ainda no exercveis de acordo com o respectivo Contrato de Adeso, na data de seu desligamento, restaro automaticamente extintos, de pleno direito, independentemente de aviso prvio ou indenizao c) for desligado d a Companhia por vontade desta, mediante demisso ou resciso do contrato respectivo, se houver, sem justa causa ou destituio do seu cargo sem violao dos deveres e atribuies de administrador: (i) as Opes No Exercveis de acordo com o respectivo Contrato de Adeso, na data do seu desligamento, ficaro automaticamente canceladas, independentemente de aviso prvio, notificao ou indenizao (ii) as Opes Exercveis devero ser exercidas improrrogavelmente em at trinta (30) dias a contar do anncio do desligamento, aps o que restaro automaticamente canceladas, independentemente de aviso prvio, notificao ou indenizao d) desligar-se da Companhia por aposentadoria ou invalidez permanente: (i) as Opes No Exercveis de acordo com o Contrato de Adeso, na data de seu desligamento, passaro a ser automaticamente exercveis, antecipando o prazo de carncia e (ii) as Opes Exercveis de acordo com o Contrato de Adeso na data de seu desligamento permanecero inalteradas, podendo ser exercidas normalmente nos termos do Co ntrato e) desligar-se da Companhia por falecimento: (i) as Opes No Exercveis de acordo com o Contrato de Adeso, na data de seu falecimento, passaro a ser automaticamente exercveis, antecipando-se o prazo de carncia, podendo os herdeiros e sucessores legais do Beneficirio exercer a respectiva Opo no prazo de at doze (12) meses a contar da data do falecimento, aps o que tais direitos restaro automaticamente extintos, de pleno direito, independentemente de aviso prvio ou indenizao e (ii) as Opes Exercveis de acordo com o respectivo Contrato de Adeso, na data de seu falecimento, podero ser exercidas pelos herdeiros e sucessores legais do Beneficirio, desde que o faam no prazo de at doze (12) meses a contar da data do falecimento, aps o que tais direitos restaro automaticamente extintos, de pleno direito, independentemente de aviso prvio, notificao ou indenizao. 6.3. No caso de demisses sem justa causa que ocorram no perodo de 12 meses aps uma mudana de controle, na forma da lei, todas as opes se tornam exercveis. 6.4. O Conselho de Administrao ter liberdade e autonomia para decidir os casos excepcionais eou alterar as regras acima previstas, sem prejuzo de direitos j exercidos eou adquiridos anteriormente sua deliberao. Clusula VII. - Dissoluo ou Liquidao da Companhia 7.1. Na hiptese de dissoluo, fuso, incorporao, ciso ou liquidao da Companhia, os Beneficirios podero exercer suas Opes que j possam ser exercidas no perodo compreendido entre a data da convocao da assembleia geral de acionistas que tiver por objeto deliberar sobre a dissoluo, fuso, incorporao, ciso ou liquidao da Companhia e a data de realizao da mesma. Caso contrrio, as Opes sero extintas, da mesma forma que este Regulamento e os respectivos Contratos de Adeso. Clusula VIII Prazo de Vigncia do Plano de Outorga de Opes 8.1. O Plano e o presente REGULAMENTO entram em vigor na data de sua aprovao pela Assembleia Geral da Companhia e poder ser extinto a qualquer tempo, por deciso da Assembleia Geral. O trmino da vigncia respeitar os direitos adquiridos, no afetando a eficcia das Opes ainda em vigor, outorgadas com base nele. Clusula IX. Disposies Gerais 9.1. Este Regulamento no impedir a realizao de quaisquer operaes de reorganizao societria, tais como transformao, incorporao, fuso e ciso. O Conselho de Administrao da Companhia e as Sociedades envolvidas em tais operaes podero, a seu critrio, determinar, sem prejuzo de outras medidas que decidirem por equidade: (a) a substituio das aes objeto das Opes por aes da sociedade sucessora da Companhia (b) a antecipao da aquisio do direito ao exerccio da Opo de aquisio das Aes, de forma a assegurar a incluso das aes correspondentes na operao em questo eou (c) o pagamento em dinheiro da quantia a que o Beneficirio faria jus nos termos do Plano. 9.2. Na eventualidade de o nmero, espcie eou classe das aes de emisso da Companhia serem alterados em razo de desdobramentos, bonificaes, grupamentos ou converses, o Conselho de Administrao dever efetuar o ajuste correspondente ao nmero, espcie eou classe das aes objeto de cada Opo em vigor e seu respectivo preo de aquisio ou subscrio, conforme o caso, informando aos Beneficirios por escrito. 9.3. O Conselho de Administrao da Companhia ser competente para dirimir eventuais dvidas quanto interpretao das normas estabelecidas neste Regulamento, sendo que no caso de conflito entre as disposies deste Regulamento e do Plano, prevalecero as do Plano. 9.4. O Conselho de Administrao poder, a qualquer tempo, alterar as regras do Plano de Outorga de Opes e deste REGULAMENTO, sem prejuzo, no entanto, dos direitos at ento adquiridos. 9.5. Nenhuma disposio do Plano de Outorga de Opes ou deste REGULAMENTO conferir a qualquer Beneficirio o direito de permanecer como administrador eou empregado da Companhia, nem interferir, de qualquer modo, no direito de a Companhia, a qualquer tempo e sujeito s condies legais e contratuais, rescindir o contrato de trabalho do empregado eou interromper o mandato do administrador. 9.6. Cada Beneficirio dever aderir expressamente s condies do presente REGULAMENTO, mediante declarao escrita, sem qualquer ressalva. 9.7. Qualquer alterao legal significativa no tocante regulamentao das sociedades por aes, s companhias abertas eou aos efeitos fiscais de um plano de opes de compra, poder levar reviso total ou parcial do Plano de Outorga de Opes e do presente REGULAMENTO, sem que isso sujeite a Companhia a qualquer indenizao a quem quer que seja. 9.8. Os casos omissos sero regulados pelo Conselho de Administrao, consultada, quando entender conveniente, a Assembleia Geral da Companhia. Qualquer opo concedida de acordo com o Plano de Outorga de Opes fica sujeita a todos os termos e condies estabelecidos neste REGULAMENTO, termos e condies estes que prevalecero em caso de inconsistncia a respeito de disposies de qualquer contrato ou documento mencionado neste REGULAMENTO. 9.9. A primeira outorga de Opes, na forma prevista em 3.1 supra, ocorrer no ms de abril de 2008. Nos exerccios seguintes, as eventuais outorgas ocorrero nas reunies do Conselho de Administrao conforme previsto nos itens 4.1 e 4.2, supra. Sobral (CE), 12 de fevereiro de 2017. Alexandre Grendene Bartelle Presidente Renato Ochman Secretrio Composio das Opes de Compra ou Subscrio de Aes concedidas e as movimentaes ocorridas so demonstradas a seguir:Compartilhar A Lei 12.9732017, fruto da conversatildeo da polecircmica Medida Provisoacuteria 627, introduziu ao ordenamento juriacutedico fortes argumentos para que a Receita Federal estabeleccedila a cobranccedila de contribuiccedilatildeo previdenciaacuteria sobre as chamadas Stock Options . uma vez que deixa claro que estas se tratam de uma forma de remuneraccedilatildeo ao empregado. Stock Option Plan (ou Plano de Opccedilatildeo de Compra de Accedilotildees) pode ser definido como um programa de longo prazo que faculta aos empregados adquirirem accedilotildees da empresa onde trabalham por um preccedilo abaixo do mercado. Em linhas gerais, trata-se de uma opccedilatildeo privilegiada de compra de accedilotildees em que a empresa se compromete a vender em data futura ao empregado beneficiaacuterio. Tal programa visa, sobretudo, a retenccedilatildeo dos empregados promissores na empresa, visto que estes, ao aderirem a tais planos, devem aguardar determinado periacuteodo de tempo para exercer seu direito de compra das accedilotildees. Duacutevidas nunca existiram quanto agrave tributaccedilatildeo do ganho de capital pelo Imposto de Renda de Pessoa Fiacutesica (IRPF) quando o empregado vende as accedilotildees adquiridas da empresa. Contudo, no que concerne a eventual incidecircncia de contribuiccedilatildeo previdenciaacuteria relativo ao acreacutescimo patrimonial verificado pelos empregados, natildeo haacute, ainda, consenso. Com a publicaccedilatildeo desta nova lei, acredita-se que a Receita Federal possa autuar empresas pelo natildeo recolhimento destas contribuiccedilotildees, eis que, de maneira indireta, referida legislaccedilatildeo estabeleceu que as Stock Options se tratam de espeacutecie de ldquoremuneraccedilatildeo ao empregadordquo1. o que, por si soacute, poderia ensejar a tributaccedilatildeo destes valores. Os poucos casos analisados pelo Conselho Administrativo de Recursos Fiscais (CARF) foram, por vezes, favoraacuteveis aos contribuintes. Nestas ocasiotildees, os conselheiros esclareceram que os planos de opccedilatildeo de compra de accedilotildees podem, eventualmente, ter natureza mercantil (e natildeo remuneratoacuteria como determina a nova lei), a depender das suas caracteriacutesticas, quando, entatildeo, natildeo haveria a incidecircncia das contribuiccedilotildees previdenciaacuterias. A Justiccedila do Trabalho, por sua vez, em diversas ocasiotildees afastou a natureza salarial das Stock Options . visto que natildeo haacute pagamento por parte da empresa em decorrecircncia da prestaccedilatildeo de serviccedilo, mas tatildeo somente possiacutevel rendimento decorrente da flutuaccedilatildeo do preccedilo das accedilotildees no mercado. Assim, em que pese o fato da nova lei natildeo determinar expressamente a incidecircncia da referida contribuiccedilatildeo sobre estes valores, acredita-se que a Receita Federal deveraacute intensificar a anaacutelise dos Stock Option Plans . eis que, em tese, o Fisco passa a contar com embasamento legal (ainda que fraacutegil) para enquadramento destes programas no conceito de ldquoremuneraccedilatildeo ao empregadordquo. No entanto, no caso de eventual autuaccedilatildeo fiscal, vemos com boas perspectivas as chances de ecircxito em eventual discussatildeo judicial. Art. 33: O valor da remuneraccedilatildeo dos serviccedilos prestados por empregados ou similares, efetuada por meio de acordo com pagamento baseado em accedilotildees, deve ser adicionado ao lucro liacutequido para fins de apuraccedilatildeo do lucro real no periacuteodo de apuraccedilatildeo em que o custo ou a despesa forem apropriados. Comentrios de leitores Leia tambm Consultor Jurdico

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Sabe MoreOANDA 1080108910871086108311001079109110771090 10921072108110831099 biscoito, 10951090108610731099 1089107610771083107210901100 1085107210961080 10891072108110901099 10871088108610891090109910841080 1074 1080108910871086108311001079108610741072108510801080 1080 108510721089109010881086108010901100 10801093 10891086107510831072108910851086 108710861090108810771073108510861089109011031084 10851072109610801093 10871086108910771090108010901077108310771081. 10601072108110831099 bolinho 10851077 10841086107510911090 1073109910901100 108010891087108610831100107910861074107210851099 107610831103 109110891090107210851086107410831077108510801103 10741072109610771081 10831080109510851086108910901080. 1055108610891077109710721103 108510721096 1089107210811090, 10741099 108910861075108310721096107210771090107710891100 1089 10801089108710861083110010791086107410721085108010771084 OANDA8217 109210721081108310861074 cookie de 1074 108910861086109010741077109010891090107410801080 1089 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1103107410831103110210971080108410891103 10881077107910801076107710851090107210841080 105710861077107610801085107710851085108610751086 10501086108810861083107710741089109010741072 108010831080 1056107710891087109110731083108010821080 10481088108310721085107610801103. 105010861085109010881072108210901099 10851072 1088107210791085108010941091, 1092109110851082109410801080 109310771076107810801088108610741072108510801103 105210584 1080 108210881077107610801090108510861077 10871083107710951086 10891074109910961077 50: 1 1085107710761086108910901091108710851099 107610831103 1088107710791080107610771085109010861074 10571086107710761080108510771085108510991093 106410901072109010861074 1040108410771088108010821080. 1048108510921086108810841072109410801103 10851072 1101109010861084 10891072108110901 077 10851077 1087108810771076108510721079108510721095107710851072 107610831103 1078108010901077108310771081 10891090108810721085, 1074 1082108610901086108810991093 10771077 108810721089108710881086108910901088107210851077108510801077 108010831080 1080108910871086108311001079108610741072108510801077 10831102107310991084 10831080109410861084 108710881086109010801074108610881077109510801090 1084107710891090108510991084 1079107210821086108510721084 1080 10871088107210741080108310721084. 10501086108410871072108510801103 1089 108610751088107210851080109510771085108510861081 1086109010741077109010891090107410771085108510861089109011001102 OANDA Europe Limited 1079107210881077107510801089109010881080108810861074107210851072 1074 104010851075108310801080, 108810771075108010891090108810721094108010861085108510991081 10851086108410771088 7.110.087, 11021088108010761080109510771089108210801081 10721076108810771089: Torre 42, Piso 9a, 25 Old Broad St, Londres EC2N 1HQ. 104410771103109010771083110010851086108910901100 10821086108410871072108510801080 1083108010941077108510791080108810861074107210851072 1080 108810771075109110831080108810911077109010891103 10591087108810721074108310771085108010771084 10921080108510721085108910861074108610751086 1085107210761079108610881072. 10831080109410771085107910801103 8470 542574. OANDA Japan Co. Ltd. 8212 108710771088107410991081 10761080108810771082109010861088 10871086 108610871077108810721094108011031084 1089 10921080108510721085108910861074109910841080 1080108510891090108810911084107710851090107210841080 1090108010871072 Kanto local Bureau Financeiro (Kin-sho), 108810771075. 8470 2137 1095108310771085 1040108910891086109410801072109410801080 1092108010851072108510891086107410991093 109211001102109510771088108910861074, 108810771075. 8470 1571.wiki Como negociar Forex Parte um dos três: Aprender Forex Trading Basics Editar Compreender a terminologia básica forex. O tipo de moeda que você está gastando, ou se livrar de, é a moeda base. A moeda que você está comprando é chamada moeda de cotação. Na negociação forex, você vende uma moeda para comprar outra. A taxa de câmbio informa quanto você tem que gastar na moeda de cotação para comprar a moeda base. Uma posição longa significa que você deseja comprar a moeda base e vender a moeda de cotação. No nosso exemplo acima, você gostaria de vender dólares dos EUA para comprar libras esterlinas. Uma posição curta significa que você deseja comprar moeda de cotação e vender moeda base. Em outras palavras, você iria vender libras esterlinas e comprar dólares dos EUA. O preço da oferta é o preço pelo qual o corretor está disposto a comprar a moeda base em troca da moeda de cotação. O lance é o melhor preço ao qual você está disposto a vender sua moeda de cotação no mercado. O preço de venda, ou o preço de oferta, é o preço pelo qual o corretor venderá a moeda base em troca da moeda de cotação. O preço de venda é o melhor preço disponível no qual você está disposto a comprar no mercado. Um diferencial é a diferença entre o preço da oferta e o preço de venda. 1 Leia uma cotação forex. Você verá dois números em uma cotação de forex: o preço de oferta na esquerda eo preço de venda à direita. Decida qual moeda você deseja comprar e vender. Faça previsões sobre a economia. Se você acredita que a economia dos EUA continuará a enfraquecer, o que é ruim para o dólar dos EUA, então você provavelmente quer vender dólares em troca de uma moeda de um país onde a economia é forte. Olhe para uma posição comercial do countrys. Se um país tem muitos bens que estão em demanda, então o país provavelmente irá exportar muitos bens para ganhar dinheiro. Esta vantagem comercial irá impulsionar a economia do país, aumentando assim o valor da sua moeda. Considere a política. Se um país está tendo uma eleição, a moeda do país vai apreciar se o vencedor da eleição tem uma agenda fiscalmente responsável. Além disso, se o governo de um país solta regulamentos para o crescimento econômico, a moeda é provável que aumentem de valor. Leia relatórios econômicos. Relatórios sobre o PIB de um país, por exemplo, ou relatórios sobre outros fatores econômicos, como emprego e inflação, terão um efeito sobre o valor da moeda do país. 2 Saiba como calcular os lucros. Um pip mede a mudança de valor entre duas moedas. Normalmente, um pip é igual a 0,0001 de uma alteração no valor. Por exemplo, se o seu comércio EURUSD se move de 1.546 para 1.547, o valor da moeda aumentou em dez pips. Multiplique o número de pips que sua conta mudou pela taxa de câmbio. Esse cálculo informará o quanto sua conta aumentou ou diminuiu de valor. 3 Parte dois dos três: Abertura de uma conta on-line Brokerage Forex Editar Pesquisa diferentes corretoras. Tome esses fatores em consideração ao escolher sua corretora: Procure alguém que tenha estado na indústria por dez anos ou mais. A experiência indica que a empresa sabe o que está fazendo e sabe como cuidar dos clientes. Verifique se a corretora é regulamentada por um órgão de supervisão importante. Se o seu corretor se submeter voluntariamente à supervisão do governo, então você pode se sentir tranqüilizado sobre sua honestidade e transparência dos corretores. Alguns órgãos de supervisão incluem: Estados Unidos: Associação Nacional de Futuros (NFA) e Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Reino Unido: Autoridade de Conduta Financeira (FCA) Austrália: Comissão Australiana de Valores Mobiliários e Investimentos (ASIC) Alemanha: Bundesanstalt fr Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFIN) França: Autorit des Marchs Financiers (AMF) Veja quantos produtos o corretor oferece. Se o corretor também negocia títulos e commodities, por exemplo, então você sabe que o corretor tem uma maior base de clientes e um maior alcance de negócios. Ler comentários, mas cuidado. Às vezes, corretores inescrupulosos irão em sites de revisão e escrever comentários para aumentar sua própria reputação. Comentários podem dar-lhe um sabor para um corretor, mas você deve sempre levá-los com um grão de sal. Visite o site de corretores. Deve olhar profissional, e os links devem estar ativos. Se o site diz algo como Coming Soon ou de outra forma parece pouco profissional, em seguida, orientar clara de que corretor. Verifique os custos de transação para cada negociação. Você também deve verificar para ver quanto seu banco irá cobrar para fio de dinheiro em sua conta forex. Concentre-se no essencial. Você precisa de um bom suporte ao cliente, transações fáceis e transparência. Você também deve gravitar em direção a corretores que têm uma boa reputação. 4 Solicitar informações sobre como abrir uma conta. Você pode abrir uma conta pessoal ou pode escolher uma conta gerenciada. Com uma conta pessoal, você pode executar seus próprios negócios. Com uma conta gerenciada, seu corretor executará transações para você. Preencha a documentação apropriada. Você pode pedir a papelada por correio ou baixá-lo, geralmente sob a forma de um arquivo PDF. Certifique-se de verificar os custos de transferência de dinheiro de sua conta bancária em sua conta de corretagem. As taxas cortarão em seus lucros. Ative sua conta. Geralmente, o corretor lhe enviará um e-mail contendo um link para ativar sua conta. Clique no link e siga as instruções para começar a operar. 5 Parte Três dos Três: Começando Trading Editar Analisar o mercado. Você pode tentar vários métodos diferentes: Análise técnica: A análise técnica envolve a revisão de gráficos ou dados históricos para prever como a moeda se moverá com base em eventos passados. Você geralmente pode obter gráficos de seu corretor ou usar uma plataforma popular como Metatrader 4. Análise fundamental: Este tipo de análise envolve olhar para um countrys fundamentos econômicos e usar esta informação para influenciar suas decisões de negociação. Análise do sentimento: Este tipo de análise é em grande parte subjetivo. Essencialmente você tenta analisar o humor do mercado para descobrir se o seu pessimismo ou otimista. Enquanto você não pode colocar sempre o dedo no sentimento do mercado, você pode muitas vezes fazer um bom palpite que pode influenciar seus negócios. 6 Determine sua margem. Dependendo de suas políticas de corretores, você pode investir um pouco de dinheiro, mas ainda fazer grandes negócios. Por exemplo, se você quiser negociar 100.000 unidades com uma margem de um por cento, o corretor exigirá que você coloque 1.000 de caixa em uma conta como garantia. Seus ganhos e perdas serão adicionados à conta ou deduzidos de seu valor. Por esta razão, uma boa regra geral é investir apenas dois por cento do seu dinheiro em um determinado par de moedas. Faça seu pedido. Você pode colocar diferentes tipos de ordens: Ordens de mercado: Com uma ordem de mercado, você instruir seu corretor para executar seu buysell à taxa de mercado atual. Ordens de limite: estas ordens instruem seu corretor para executar um comércio a um preço específico. Por exemplo, você pode comprar moeda quando ele atinge um determinado preço ou vender moeda se ele diminui para um determinado preço. Ordens de parada: Uma ordem de parada é uma opção para comprar moeda acima do preço de mercado atual (em antecipação que seu valor vai aumentar) ou vender moeda abaixo do preço de mercado atual para cortar suas perdas. 7 Assista seu lucro e perda. Acima de tudo, não fique emocional. O mercado forex é volátil, e você vai ver um monte de altos e baixos. O que importa é continuar a fazer a sua pesquisa e aderindo à sua estratégia. Eventualmente você verá lucros. Tente se concentrar em usar apenas cerca de 2 do seu dinheiro total. Por exemplo, se você decidir investir 1000, tente usar apenas 20 para investir em um par de moedas. Os preços em Forex são extremamente voláteis, e você quer ter certeza de que você tem dinheiro suficiente para cobrir o lado negativo. Comece a operar com uma conta de demonstração antes de investir capital real. Dessa forma, você pode ter uma idéia para o processo e decidir se forex trading é para você. Quando você está consistentemente fazendo bons negócios em demo, então você pode ir ao vivo com uma conta forex real. Limite suas perdas. Vamos dizer que você investiu 20 em EURUSD, e hoje suas perdas totais são 5. Você não teria perdido dinheiro. É importante usar apenas cerca de 2 dos seus fundos por comércio, combinando a ordem stop-loss com que 2. Ter capital suficiente para cobrir o lado negativo permitirá que você mantenha sua posição aberta e ver os lucros. Lembre-se que perdas não são perdas a menos que sua posição é fechada. Se a sua posição ainda está aberta, suas perdas só contam se você optar por fechar a ordem e tomar as perdas. Se o seu par de moedas for contra você, e você não tiver dinheiro suficiente para cobrir a duração, você será automaticamente cancelado do seu pedido. Certifique-se de que você não cometer este erro. Como criar um conversor de moeda com o Microsoft Excel Como comprar ações Como ler gráficos Forex Como obter Rich Como entender opções binárias Como investir pequenas quantidades de dinheiro com sabedoria Como fazer muito dinheiro em Online Stock Trading Como calcular o valor da ligação Como calcular Dividendos Histórias de Sucesso Reader Todas as informações neste artigo impulsionou a minha compreensão da negociação Forex, que estou prestes a começar. Isso me fez concentrar-me nas partes importantes que eu não estava ciente. Obrigado .. mais - Joseph Stephen Você pode lucrar com negociação Forex corretamente, mas se você não sabe sobre isso, você pode ter perdas. Prática fundamental e análise técnica. Obrigado. Compartilhando essas dicas .. mais - Zahirul Islam Este artigo foi útil para mim. Eu não comecei a negociar, mas eu tenho uma conta demo e agora eu sei a terminologia e entender um pouco mais .. mais - Andile Biyela Excelente explicação de câmbio, o que é e como funciona. A simplificação das construções chaves facilitou a leitura. Obrigado .. mais - Anonymous Isso me deu algumas idéias sobre os corretores ea gestão de risco que só pode ser 2 por cento do seu capital. Obrigado por isso. Mais - Noel Kouadio Ajudou com a forma como o comércio forex funciona. Também ajudou na terceira parte de três. Começando a negociar, e eu queria entender esse passo .. mais - Tshiamo Rabannye Eu desenvolvi recentemente um interesse sério no comércio Forex e este artigo tem me iluminou muito. Ansioso para o comércio .. mais - Robert Mokgatle É a minha primeira vez para ouvir sobre a negociação. Então, desde que eu uso este artigo, agora Im mente aberta para que eu não posso hesitar em investir .. mais - Brighton Ndebele Excelente, confiável e cientificamente escrito. Nenhuma evidência de desinformação ou imprecisões. - Ben Olwe A orientação passo a passo tem realmente ajudou muito como eu não sei nada sobre Forex trading - Jeanne Roux Apenas começando em Forex, e isso ajudou muito. Boas dicas úteis para iniciantes. - Les Daniels Eu aprendi que eu não tenho que trabalhar extra duro para ficar rico, é só no cérebro. - Tolsy Maluleke As explicações simples e a repartição passo-a-passo foram de enorme ajuda. - Tshepo P. Makhethane Todos os pontos mencionados foram muito informativo, útil e fácil de entender. - Martin Ettenes Isso é realmente útil. No Forex você não consegue encontrar suas mãos e pernas. - Shalev Levi As explicações e exemplos são claros e fáceis de entender. - Siyethaaba Ntlangulela Muito educativo para um novato como eu, mais poder e obrigado. - Ada Garcia Muito bom artigo para ler. 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